a股可以杠杆吗 民生证券：民企座谈会那些重要事
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川阅全球宏观
作者：陶川（金麒麟分析师） 邵翔（金麒麟分析师） 钟渝梅
今年以来，民营企业在中美科技竞争前沿一线的重要性再度凸显。出自民企之手的、以DeepSeek和《哪吒2》为代表的现象级产品，无疑是扭转此前宏观叙事主线、振作市场信心的直接“导火索”，这背后的重要原因是民企已经是国内越来越重要的创新源泉。从有效发明专利的占比来看，上一次民企的加速是在2018年，而谈到2018和民企这两个关键词，绕不开的一定是当年总书记主持的民营企业座谈会。
2025年，面临类似的中美竞争环境，民营企业引领的科技创新可能成为破局的重要抓手，政策上的支持也会“更上一层楼”。从这些年民企座谈会的发展变化能看出一些端倪：
2018年具有“里程碑”意义的民企座谈会。十九大以来的首次高规格民营企业座谈会，是2018年11月由习总书记“领衔”的，会议共召集了来自计算机、机械、医药、人工智能等领域的54家企业。这一时点也恰逢中美贸易摩擦之际，总书记提出“毫不动摇鼓励支持引导非公有制经济发展”，给予了民营企业勇往直前的信心，也给了市场底气。此后，有关于“企业”的座谈会时常有（多由总理主持召开），但只聚焦于“民营企业”的座谈会比较少。
2023年复苏和转型是民企的转折点。2022年4月起，私营企业利润累计同比持续处于负增长区间，民企发展面临压力。2023年7月《关于促进民营经济发展壮大的意见中》提出“民营企业家要积极主动与各级党委和政府及部门沟通交流”，创造了更好的政策环境，发改委开始加强与民企的“互动”，7-8月光是由发改委主任主持的民企座谈会就有五场。2023年9月总书记在东北全面振兴座谈会上提出“新质生产力”，发展新动能，加快产业转型的诉求明显上升。
自此之后，对于民营经济的重视呈现出三个特点：
从全国工商联到民营局，从“自己人”到“娘家人”。2018年11月总书记在民企座谈会上提出“民营企业和民营企业家是我们自己人”。不过在实践中，与民营经济相关的政策分散在各个部门，民营经济的诉求主要是通过中华全国工商业联合会（简称“全国工商联”），但后者在性质上是更偏统战性和民间性。2023年9月发改委正式成立民营经济发展局（简称“民营局”），在顶层设计、统筹全局、协调部分和推动落地上，为民企提供更多的便利，做好民企的“娘家人”。
从行政到法制，“民营经济促进法”加速推进。2024年开始，此前已有颇多宣传的“民营经济促进法”的立法工作进入“快车道”，从2024年2月开启起草，到12月提交人大常委会审议，法制化的加速凸显了政策层支持民营经济的决心，希望从制度层面消除政策的不确定性、提振经济和市场的信心。
参会企业：既有“新质导向”，也有“因地、因时制宜”。从历次“重量级”民企座谈会的参会企业来看，与“新质”挂钩的企业并不少，大多聚焦于信息技术、机械、汽车制造等领域，而最近一两年从高端制造向战略性新兴产业、甚至未来产业倾斜的迹象越来越明显。当然，哪些企业会参会，其实也看“时机”，比如2024年4-5月就召开了两场与“两新”相关的民企座谈会，分别邀请了与消费品、装备设备紧密度较高的企业前来“赴约”。
从地方上，我们也能看出类似的迹象。选取作为“民企优等生”的江苏、广东、浙江这三个科技大省作为样本，我们发现它们均在与民营企业家的沟通上“用心良苦”，而且近年来也充分体现了因地制宜发展新质生产力：
速度上，2018年总书记召开民企座谈会后不久，广东、江苏也即刻跟随步伐、召开了省级的民企座谈会。
频率上，浙江在2023年8月发布《促进民营经济高质量发展若干措施》后，便开始学习国家发改委、与当地民企进行常态化沟通。
对象上，企业名单“含科技量”不低，但却并非局限在科技领域，企业散布在各行各业，浙江省甚至还会与专攻于金融信托、钢结构、管道产品这些细小领域的企业举行座谈会。在“重科技”的同时，改善民企信心的关键还要看政策是否“全面铺开”。
风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。
研究报告信息
证券研究报告：新质生产力系列（四）：民企座谈会那些重要事
对外发布时间：2025年2月16日
报告撰写：陶川 SAC编号 S0100524060005，邵翔 SAC编号 S0100524080007，钟渝梅 SAC编号 S0100124080017
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